Une semaine de baisse, et maintenant ...

Dimanche 12 octobre 2008

Une semaine de baisse, et maintenant ...

Jusqu'ici, depuis le début de la crise financière en août 2007 les analystes, les courtiers ou les traders refusaient d'employer le mot krach pour évoquer la chute continue des marchés d'actions. La plupart parlaient de "grosse correction" ou de "marchés baissiers". Mais depuis une semaine, ce terme anxiogène ne leur semble plus assez fort. "Il n'y a plus de limite, j'ai vécu la crise de 1998, de 2001, on m'a parlé du krach de 1987, mais là ça n'a rien à voir. Tous les jours le marché baisse de 6 %, 7 %, sans jamais rebondir. Les gens capitulent", constate un trader.

Lundi 6 octobre
Cac 40 : -9,04% ; Dow Jones : -3,58% ; Nasdaq :-10,63% ; Nikkei : -4,25%

Mardi 7 octobre
Cac 40 : +0,55% ; Dow Jones : -5,11% ; Nasdaq :-6,58% ; Nikkei : -3,03%

Mercredi 8 octobre
Cac 40 : -6,31% ; Dow Jones : -2,00% ; Nasdaq : -0,83% ; Nikkei :-9,38%

Jeudi 9 octobre
Cac 40 : -1,55% ; Dow Jones : -7,33% ; Nasdaq : -5,47% ; Nikkei :-0,50%

Vendredi 10 octobre
Cac 40 : -7,73% ; Dow Jones : -1,49% ; Nasdaq : +0,27% ; Nikkei :-9,62%

Les places financières ont en effet rarement traversé d'épisodes aussi catastrophiques que celui de la semaine écoulée entre le lundi 6 et le vendredi 10 octobre. Dans l'intervalle, l'indice Dow Jones à New York a plongé de 18,15 %, soit la plus forte baisse hebdomadaire de l'histoire de Wall Street, pire qu'en 1929. A Paris, le CAC 40 a perdu 22,16 %, soit une chute de 45,82 % depuis un an. Mercredi, le recul a été tel que 35 % de la capitalisation boursière de l'indice ont été réservés à la baisse, et le CAC a été remplacé temporairement par un "éclaireur", un indice de substitution ne prenant en compte que quelques valeurs.

Aucune place financière n'a été épargnée. En Europe, le Footsie à Londres s'est effondré de 21,05 %, le DAX à Francfort de 21,61 %, l'Ibex à Madrid, 21,20 %. Enfin en Asie, le Nikkei à Tokyo a chuté de 24,33 %, et l'indice composite de Shanghaï de 12,78 %.

C'est lundi que la panique s'est accentuée. A l'issue du mini-sommet européen, les investisseurs ont été déçus que les Vingt-Sept échouent à s'entendre sur une solution de sortie de crise rapide, globale et massive. La défaillance de la banque allemande Hypo Real Estate, de la belge Fortis, rachetée dans l'urgence par BNP Paribas, puis les graves difficultés de Dexia, nationalisée, ont ensuite envenimé un climat déjà délétère.

Les investisseurs ont vendu massivement les actions du secteur bancaire, redoutant que n'importe quel établissement fasse faillite. Pénalisées par le gel du marché du crédit, les banques sont en effet à court de capitaux. Aux Etats-Unis, Morgan Stanley, suspectée d'être ainsi en difficulté, a plongé de 68,81 % sur la semaine. La banque est censée être renflouée par la japonaise Mitsubishi Financial à hauteur de 9 milliards de dollars (6,8 milliards d'euros), mais visiblement le marché doute que cette opération se fasse, et ce en dépit des communiqués répétés des deux établissements, qui se voulaient rassurants.

Au-delà des banques, le secteur des assurances est aussi touché. Après la déconfiture de l'américain AIG, le marché s'est inquiété vendredi de la faillite du japonais Yamato Life Insurance. L'établissement est de moindre importance, mais il est une nouvelle illustration de la contagion de la crise.

La panique a été d'une telle ampleur cette semaine que, mercredi, six banques centrales, dont la Réserve fédérale américaine (Fed), la Banque centrale européenne (BCE) et la banque d'Angleterre ont toutes abaissé, en même temps, de 0,5 point leur taux d'intérêt directeur. Mais ni ce geste historique ni le rappel à l'ordre de Jean-Claude Trichet, président de la BCE, implorant les investisseurs à " rependre leurs esprits", n'ont été efficaces.

Le problème est trop important. Les économistes ne cessent de faire un parallèle avec la crise de 1929, et les investisseurs commencent à y croire, anticipant au-delà de la débâcle financière une Grande Dépression du type de celle de 1929. Le Fonds monétaire international (FMI) a, de fait, annoncé mercredi qu'il anticipait une croissance quasi nulle en 2009 aux Etats-Unis et en Europe.

Ces sombres perspectives se traduisent inévitablement dans les cours. "En ce moment, le CAC 40 valorise les actions 6,5 fois les bénéfices futurs des sociétés contre 13 fois en temps "normal", calcule François Chevallier, de chez VP Finance. Cela signifie qu'on anticipe une baisse de 50 % des profits. Lorsqu'il y a une récession les bénéfices baissent de 20 % en moyenne."

Les secteurs les plus cycliques comme l'automobile (Renault, General Motors), la construction ou l'immobilier (Nexity) souffrent le plus. La crainte d'une récession sévère et mondiale, réduisant la demande des pays émergents en pétrole et matières premières fait aussi plonger des actions comme ArcelorMittal ou Vallourec, qui échappaient, jusqu'ici, à la sanction. Seuls quelques secteurs défensifs sont relativement épargnés comme les télécommunications ou l'alimentaire, mais si et seulement si les entreprises ne sont pas trop endettées et ne risquent pas d'être affectées par la paralysie du marché du crédit.

Vendredi, les investisseurs étaient suspendus à une initiative du G7 qui se réunissait à Washington. "S'ils ne font rien, l'alternative c'est le chaos", alertait alors M. Chevallier.

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Par Papyves83 - Publié dans : Economie
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